Ethereum odnotował wyraźny spadek udziału w całkowitej wartości zablokowanej w zdecentralizowanych finansach (DeFi). Poziom ten obniżył się z 63,5 proc. na początku 2025 roku do około 54 proc. na początku maja, a wartość TVL tego łańcucha bloków wynosi obecnie 45,4 miliarda dolarów amerykańskich. Oznacza to utratę blisko 10 punktów procentowych dominacji na rzecz alternatywnych rozwiązań.
Rosnąca konkurencja między łańcuchami bloków
Konkurencyjne sieci przejmują fragment rynku, który wcześniej należał niemal wyłącznie do Ethereum. Szybsze i tańsze w obsłudze łańcuchy bloków przyciągają projekty oraz użytkowników szukających niższych kosztów transakcji. Dane DeFiLlama pokazują, że proces ten trwa od kilku miesięcy i zbliża się do poziomów obserwowanych w maju 2025 roku.
Spadek dominacji wynika przede wszystkim z ograniczeń skalowalności głównego łańcucha Ethereum. Wysokie opłaty za gaz w okresach zwiększonego obciążenia skłaniają deweloperów do przenoszenia aktywności na inne platformy. W efekcie kapitał rozprasza się po wielu ekosystemach, co zmniejsza względny udział pierwotnego lidera.
Kontekst historyczny i zmiana paradygmatu
Jeszcze niedawno Ethereum pełniło rolę domyślnej infrastruktury dla zdecentralizowanych finansów. Dominacja powyżej 60 proc. wydawała się trwała, jednak rozwój alternatywnych łańcuchów bloków oraz optymalizacje warstw drugiej warstwy zmieniły układ sił. Rynek przeszedł od modelu jednowarstwowego do środowiska wielołańcuchowego, w którym inwestorzy i projekty wybierają rozwiązania pod kątem kosztów i prędkości.
Podobne przesunięcia obserwowano już wcześniej, gdy nowe sieci zyskiwały popularność kosztem starszych rozwiązań. Obecna sytuacja różni się jednak skalą – straty Ethereum nie są rekompensowane w pełni przez własne warstwy drugiej warstwy, ponieważ część aktywności przenosi się poza ekosystemem całkowicie.
Co to oznacza dla polskiego inwestora
Polscy użytkownicy zdecentralizowanych finansów zyskują szerszy wybór platform, co pozwala na dywersyfikację portfela i obniżenie kosztów operacji. Jednocześnie nadmierne polskie przepisy, wykraczające poza wymagania unijnego rozporządzenia MiCA, mogą utrudniać lokalnym startupom i inwestorom pełny dostęp do innowacji. W porównaniu z Czechami czy Słowacją, gdzie regulacje pozostają bardziej proporcjonalne, Polska ryzykuje odpływ aktywności do bardziej przyjaznych jurysdykcji.
Inwestorzy powinni śledzić nie tylko zmiany na Ethereum, lecz także rozwój alternatywnych łańcuchów bloków dostępnych na polskich giełdach kryptowalut. Dywersyfikacja między kilkoma sieciami zmniejsza zależność od pojedynczego rozwiązania i ogranicza wpływ ewentualnych problemów technicznych lub regulacyjnych w jednym ekosystemie. Kurs pary PLN do głównych aktywów cyfrowych będzie w coraz większym stopniu zależny od tego, które łańcuchy bloków przyciągną najwięcej kapitału.
Perspektywy wskazują na dalszą fragmentację rynku DeFi. Ethereum zachowa istotną rolę, lecz jego przewaga ilościowa będzie maleć na rzecz rozwiązań oferujących lepszą efektywność kosztową. Polscy uczestnicy rynku zyskają na tym procesie pod warunkiem, że krajowe przepisy nie wprowadzą dodatkowych barier ponad unijne standardy.
Powyższy artykuł ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady inwestycyjnej.
